Nach einem Kursrückgang von 10 Prozent hat sich der Bitcoin-Markt wieder auf das Niveau von 63.000 US-Dollar erholt. Derzeit versucht er, das sogenannte „Short-Term Holder“-Kostenniveau bei 62.500 US-Dollar zurückzuerobern. Dies ist ein entscheidender Punkt, da es aufzeigt, wie die kurzfristigen Investoren positioniert sind und sich in Bezug auf ihre Ausgaben verhalten.
Historisch betrachtet sind die Kurskorrekturen im aktuellen Bullenmarkt relativ flach, was die Widerstandsfähigkeit des aktuellen Marktzyklus aufzeigt. Allerdings bleibt das Risiko von Marktvolatilität, insbesondere durch spekulative Aktivitäten im Futures-Markt, bestehen. Dieser Bereich zeigt, dass eine erhebliche Menge an offenen Positionen im Futures-Markt besteht, die bei plötzlichen Kursschwankungen zu Liquidationen führen könnten.
Technische Analyse der Marktbewegungen
Die jüngste Preisrückgang bis in die 60.000-US-Dollar-Region war einer der stärksten Ein-Tages-Verkäufe seit dem Tiefpunkt des Bitcoin-Marktes im Jahr 2022. Trotz des geringeren Handelsvolumens am Wochenende erholte sich der Markt bis auf 63.500 US-Dollar zum Wochenschluss.
Tägliche Preisperformance von Bitcoin, Quelle: https://studio.glassnode.com/workbench/
Vergleicht man den aktuellen Marktzyklus mit früheren Aufwärtszyklen, liegt die maximale Kurskorrektur bei -26 Prozent. Diese ist zwar im Vergleich zu früheren Zyklen eher moderat, zeigt jedoch, dass die letzten Monate die bisher schwierigste Phase des aktuellen Zyklus waren.
Preisschlüsselmarken und deren Bedeutung
Ein zentrales Werkzeug in der On-Chain-Analyse ist die Ermittlung der durchschnittlichen Kostenbasis verschiedener Investorengruppen. Dies hilft zu verstehen, unter welchem finanziellen Druck sich verschiedene Gruppen befinden. Ein interessanter Indikator ist der „Short-Term Holder“ (STH) – in der Regel sind dies neuere Marktteilnehmer. Aktuell hat der Bitcoin-Preis die kritische Kostengrenze dieser Gruppe von 62.500 US-Dollar überschritten. Sollte der Markt diese Marke nicht halten, könnten viele kurzfristige Investoren unter Druck geraten.
MVRV Indicator zeigt Durchschnittspreis der Kurzzeithalter bei 62.500 US-Dollar, Quelle: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-41-2024/
Auch auf einer makroökonomischen Ebene gibt es zwei wichtige Preismarken: den „True-Market Mean“ bei 47.000 US-Dollar und den „Active Investor Price“ bei 52.500 US-Dollar. Beide dienen dazu, den Durchschnittspreis aktiver Investoren zu bestimmen. Der Bitcoin-Kurs blieb das ganze Jahr über weitgehend oberhalb dieser Marken, was die relative Stabilität des Marktes unterstreicht.
Ein weiteres wichtiges Instrument ist die URPD-Metrik, die das Verhältnis von Preis zu der im Umlauf befindlichen Bitcoin-Menge zeigt. Der aktuelle Bitcoin-Preis befindet sich in einem Bereich mit einer großen Konzentration an Coins. Kleine Preisschwankungen könnten daher die Profitabilität vieler Investoren beeinflussen.
Kurzfristige Erholung und Profitmitnahmen
Das Verhalten der kurzfristigen Investoren spielt eine Schlüsselrolle in der Preisgestaltung. Derzeit dominieren Profite, wobei das Verhältnis von im Gewinn und Verlust befindlichen Coins bei 1,2 liegt. Das deutet darauf hin, dass die Marktstimmung kurzfristig positiver geworden ist.
Gewinn zu Verlust Verhältnis, Quelle: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-41-2024/
Die „Short-Term Holder“-MVRV-Metrik, die die unrealisierten Gewinne und Verluste dieser Gruppe misst, zeigt ebenfalls eine Verbesserung. Diese Metrik hat ihre 90-Tage-Durchschnittslinie überschritten, was auf ein gestiegenes Vertrauen unter den kurzfristigen Investoren hindeutet.
Da der Markt weiterhin anzieht, besteht für viele dieser Investoren ein Anreiz, ihre Gewinne mitzunehmen. Der Bericht hebt hervor, dass die Gewinnmitnahmen im Vergleich zu den historischen Höchstständen im März 2023 zwar gering sind, aber dennoch zunehmen. Scheinbar wollen die Investoren vermehrt Gewinne mitnehmen und nicht auf weitere Steigerungen warten.
Spekulationen im Derivatemarkt nehmen zu
Der Handel mit Bitcoin-Derivaten spielt weiterhin eine wichtige Rolle im Markt, insbesondere die sogenannten „Perpetual Swaps“, die bei Krypto-Tradern und Spekulanten sehr beliebt sind. Der Bericht zeigt, dass die spekulativen Positionen in letzter Zeit zugenommen haben, insbesondere das „long bias“, also die Erwartung steigender Kurse.
BTC-Preis, Futures Funding Rate, Open Interest und Directional Premium zeigen Marktstimmung, Quelle: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-41-2024/
Interessant ist auch die Beobachtung, dass während der letzten Rallye etwa 2,5 Milliarden US-Dollar an offenen Futures-Positionen zwangsweise geschlossen wurden. Dies deutet darauf hin, dass viele Short-Positionen ausgestoppt wurden. Trotz dieses Rückgangs bleibt der Markt anfällig für Volatilität, da die offene Zinsstruktur weiterhin bedeutend ist. Eine anhaltende Volatilität könnte dazu führen, dass Trader, die Hebelprodukte verwenden, ihre Positionen aufgeben müssen.
Aktueller Status
Insgesamt zeigt der Report von Glassnode, dass die kurzfristigen Investoren in letzter Zeit von einer höheren Profitabilität profitieren konnten, da der Bitcoin-Preis die wichtige Marke von 62.500 US-Dollar überschritten hat. Dennoch bleibt der Markt in einer fragilen Lage, insbesondere aufgrund der spekulativen Aktivitäten im Futures-Markt und der möglichen Risiken durch Liquidationen.
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